Критерии оценки инвестиционных проектов

 Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий

Таким образом, российские компании все больше погружаются в мир альтернатив. Выбор направлений инвестирования вдвойне сложная задача, так как, во-первых, имеет долгосрочные последствия, а, во-вторых, принимаемые решения часто оказываются необратимыми. Компаниям приходится решать еще одну задачу: выстраивать адекватную систему финансовых показателей, диагностирующих экономическую эффективность деятельности и позволяющую выбрать среди инвестиционных альтернатив наиболее привлекательные. В этой книге рассматривается концепция стоимостной модели анализа компании, помогающая выстроить систему управления инвестиционной деятельностью, максимизирующую рыночную стоимость компании. Для построения такой системы недостаточно декларировать интерес к поведению акций компании на фондовом рынке или вводить критерий оценки инвестиционных проектов по методу дисконтированного денежного потока. При переходе к инвестированию в стоимость, активизации инвестиционных рычагов увеличения стоимости необходимо по-новому посмотреть на такие понятия, как «капитал компании», «текущие финансовые результаты» (прибыль и денежный поток), выстроить соответствующие стоимостному анализу схемы денежного вознаграждения групп лиц, ответственных за инвестиционный выбор и реализацию инвестиционных проектов

 Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции

Санкт – Петербургский инженерно экономический университет Кафедра финансов и банковского дела Курсовая работа по дисциплине «Инвестиции» Тема: «Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции » Вариант № 25 Выполнила студентка гр.3313 Специальность 060400 Со сроком обуч.3года 10мес. Студенческий билет №33038 Нискородова Татьяна Валентиновна 2003год Содержание: 1. 1.1.Разработка вариантов инвестиционных проектов. 2.1.Инвестиционный проект, его структура и жизненный цикл. 3.1.Критерии оценки инвестиционных проектов. Общие положения.2.Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. 2.1.коэффициент дисконтирования.3.Список литературы.1.1.Разработка вариантов инвестиционных проектов.Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы. В компании обычно разрабатывается дерево взаимодополняющих, иерархически упорядоченных целей, причем чем крупнее компания, чем в большей степени диверсифицирована ее деятельность, тем более сложную структуру имеет дерево целевых установок.

 Финансовый менеджмент: конспект лекций

Оценка эффективности каждого инвестиционного проекта осуществляется с учетом критериев, отвечающих определенным принципам, а именно: – влияние стоимости денег во времени; – учет альтернативных издержек; – учет возможных изменений в параметрах проекта; – проведение расчетов на основе реального потока денежных средств, а не бухгалтерских показателей; – отражение и учет инфляции; – учет риска, связанного с осуществлением проекта. Рассмотрим основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов более подробно и выясним их основные достоинства и недостатки. Статические методы оценки. Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости (Payback Period – РР). Под сроком окупаемости понимается период времени от момента на чала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы). Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал

 Экзаменационные вопросы и билеты по финансовому менеджменту за весенний семестр 2001 года

Определите понятие «капвложение». Зав. кафедрой Экзаменационный билет по предмету ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Билет № 1413. Поясните графиком зависимость экономической рентабельности от КМ и КТ. 185. Перечислите факторы, влияющие на специфику структуры источников средств предприятия. 186. Максимизация прибыли продавца с позиций теории предельной полезности. 187. Критерий оценки инвестиционного проекта по коэффициенту эффективности инвестиций. 188. Перечислите модели стратегий финансирования и их базовые балансные уравнения. 189. Пример обобщенной картины дополнительных затрат и доходов от реализации капиталовложений. Зав. кафедрой Экзаменационный билет по предмету ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Билет № 1514. Определите понятие «плечо финансового рычага» и его практическое значение. 190. Позиция банкира в оценке соотношения собственных и заемных средств. 191. Кривая предложения и ее маркетинговая интерпретация. 192. Сущность метода расчета чистого приведенного эффекта. 193. Определите и графически проиллюстрируйте понятия «постоянный (переменный) оборотный капитал». 194. Количественный и качественный аспекты капитального бюджета. Зав. кафедрой Экзаменационный билет по предмету ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Билет № 1615.

 Антикризисное управление: конспект лекций

Но, к сожалению, большая часть этих сбережений хранится в наличной форме у населения. В рыночной экономике банковская система играет важнейшую роль в распределении денежных накоплений. Естественно поэтому банки должны уметь убеждать население, что оно должно не только копить, но и доверять механизму, который заставит их сбережения эффективно работать. 6.PМетоды оценки инвестиционных проектов и привлекательности предприятий Методы оценки инвестиционных проектов. Основой для принятия управленческих решений по поводу инвестиций составляет сравнение объема инвестиций с поступлениями денежных средств (ежегодными) после пуска проекта в эксплуатацию. Чтобы сравнить размер инвестиций и будущие денежные поступления необходимо учитывать время притоков и оттоков денежных средств в результате действия инвестиционного проекта, для этого следует провести процедуру дисконтирования потоков платежей. В таблице 3 представлена классификация источников финансирования инвестиций. Таблица 3 Классификация источников финансирования инвестиций Все методы сравнения инвестиционных проектов опираются на наличие различной информации

 Сравнительная характеристика инвестиционных моделей для совершенного рынка капитала

В качестве критериев оценки инвестиционных проектов рассматриваются критерий максимизации прибыли, критерий максимизации величины текущей стоимости и критерий оценки внутренней процентной ставки. В работе рассматриваются три инвестиционные альтернативы, каждая из которых характеризуется соответствующим рядом платежей. Количество лет равно пяти. Расчетная процентная ставка равна 20% (i=0.2). Коэффициент пригодности равен 0 или 1. Таблица 1- Платежи в условных единицах. 0 1 2 3 4 5 E1 -592,5 260,7 237 213,3 177,75 118,5 E2 -592,5 213,3 201,45 183,68 157,605 311,66 E3 -355,5 272,55 237 177,75 118,5 -474 4 Инвестиционные модели Планирование инвестиций – это создание такого проекта, который можно рассматривать как одну из альтернатив для достижения заданной цели в будущем. Планирование инвестиций часто осуществляется на основе использования математических моделей, которые являясь определенной абстракцией действительности, не в полной мере отражают ее. Под инвестиционной моделью понимается математическая модель, с помощью которой может быть проведена оценка эффективности инвестиций по отношению к определенной заданной цели или системе целей, исходя из большего или меньшего количества параметров и функциональных взаимосвязей.

 Методы оценки инвестиционных проектов

Поскольку на каждом конкретном предприятии существуют свои факторы, оказывающие влияние на эффективность инвестиционных проектов, то универсальной системы оценки проектов нет, но ряд факторов имеет отношение к большинству инвестиционных предприятий. На основе этих факторов выделяют определенные критерии для оценки инновационных проектов, которые включают в себя:1 цели, стратегия, политика и ценности предприятия; маркетинг; НИОКР; финансы; производство. Рассмотрим каждый критерий оценки инвестиционного проекта. 1.Цели, стратегия, политика предприятия. Оценивая инвестиционный проект в этом направлении, необходимо выявить .насколько цели и задачи инвестиционного проекта совпадают с целями и стратегией развития предприятия, так как если направление проекта противоречит общей политике предприятия, то возникает большая вероятность того, что проект не принесет ожидаемого результата. 2.Маркетинг, для реализации инвестиционного проекта необходимо, чтобы маркетинговые исследования рынка подтвердили его потребность, выявили конкретных будущих потребителей.

 Инвестиции

На основе результатов трех отчетов проводится анализ финансовых ресурсов предприятия и выработка схемы финансирования проекта. 1.5.2. Критерии оценки инвестиционного проекта Применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Множественность определяется как возможностью применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами. Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно определить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр: 1) основанные на дисконтированных оценках; 2) основанные на учетных оценках. К первой группе относятся критерии: чистый приведенный эффект ( e Prese Value, PV), индекс рентабельности инвестиции (Profi abili y I dex, PI), внутренняя норма прибыли (I er al Ra e of Re ur , IRR); модифицированная внутренняя норма прибыли (Modified I er al Ra e of Re ur , MIRR), дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discou ed Payback Period, DPP).

 Оценка инвестиционных проектов

ПЛАН. Решения по инвестиционным проектам. Критерии их принятия. Критерии оценки инвестиционного проекта. Методы оценки инвестиционного проекта. Методы дисконтирования. Чистая приведенная стоимость ( PV). Внутренняя норма прибыли инвестиций (IRR). Простые (статистические) методы. Срок окупаемости инвестиций (PP). Индекс рентабельности инвестиций (PI). Коэффициент эффективности инвестиций (ARR). Список литературы. Решения по инвестиционным проектам. Критерии их принятия. Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения.

 Экономическая оценка эффективности капитальных вложений

ВНД или ЧДД не должны использоваться как единственный критерий решения. Финансовая оценка инвестиционных проектов должна включать еще анализ структуры и распределения во времени дисконтированных потоков денежных средств. Метод внутренней нормы доходности труден для перебора и сравнения вариантов, однако дает возможность определить эффективность проекта. Схема расчета внутренней нормы эффективности может быть статичной и динамичной При статичной схеме инвестор определяет. - общую потребность в прибыли для осуществления обязательных платежей (налоги, проценты за кредит, рентные платежи); - среднегодовую величину необходимой прибыли (среднюю за 5 лет) Внутренняя норма доходности в этом случае рассчитывается по формуле , где Пср - средняя за 5 лет прибыль проектируемого предприятия, тыс. р.; Фосн - среднегодовая стоимость основных производственных фондов на 5-ый год эксплуатации (с учетом вновь введенных основных фондов), тыс. р. При динамичной схеме внутренняя норма эффективности рассматривается как норма приведения, при которой сумма доходов за определенное число лет становится равной первоначальным капитальным вложениям.

 Анализ эффективности инвестиционных проектов

В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения. Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег. Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям. В связи с вышеизложенным в работе будут рассмотрены следующие вопросы: o основные принципы, положенные в основу анализа инвестиционных проектов; o критерии принятия инвестиционного решения; o критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов; o этапы инвестиционного анализа; o методы оценки инвестиционных проектов.

 Стратегический и инновационный менеджмент

Оценивается каждый, например по 100 балльной систему. Общая оценка получится путем перемножения баллов на вероятность достижения этих результатов и полученные данные по этому критерию суммируются.Основными критериями для оценки инвестиционных проектов. А) цели орг, стратегия, политика, ценности: 1) совместимость проекта с текущим стратегией орг и долгосрочным планом; 2) оправданность изменений в стратегии орг; 3)соответствие проекта отношению орг к риску; 4) соответствие проекта отношению орг к нововведениям; 5) соответствие проекта потенциалу роста орг; 6) устойчивость положения орг и др. Б) финансовые критерии: 1) размер инвестиций; 2) потенциальный годовой размер прибыли; 3) ожидаемая норма чистой прибыли; 4) стартовые затраты на осуществление проекта; 5) наличие финансов в нужный момент времени; 6) фин риск, связанный с осуществлением проекта; 7) возможности использования налогового законодательства и т.д. В) нау-технические (для проектирования НИОКР) 1) вероятность технического успеха; 2) патентная чистота; 3) уникальность продукции 4) наличие нау-тех рес, необходимых для основного производства; 5) соответствие проекта стратегии НИЛКР орг; 6) воздействие на другие проекты и т.д. Г) производственные критерии: 1) необх технич нововведений для осуществления проекта. 2) наличие производственного персонала по численности и квалификации. 3) Величина издержек производства по сравнению с конкурентами. 4) потребность в дополнительных производственных мощностях. 5) соответствие проекта имеющимся производственным мощностям.

 Планирование и анализ инвестиционной деятельности предприятия

Этот показатель отражает минимально допустимую отдачу на вложенный капитал, при которой инвестор предпочтет участие в проекте альтернативному вложению тех же средств в другой проект с сопоставимой степенью риска. ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ инвестиционных проектов Как оценить инвестиционный проект? В целом, основными критериями целесообразности вложения денег как в производство, так и в ценные бумаги можно считать следующие: - чистая прибыль от данного вложения превышает чистую прибыль от помещения средств на банковский депозит; - рентабельность инвестиций выше уровня инфляции; - рентабельность данного проекта с учетом фактора времени выше рентабельности альтернативных проектов; - рентабельность активов предприятия после осуществления проекта увеличится (или, по крайней мере, не уменьшится) и в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам; - рассматриваемый проект соответствует генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек, обеспечения необходимых поступлений и т.д. Инвестиции – это протяженный во времени процесс, поэтому при анализе инвестиционных проектов необходимо учитывать: - привлекательность проектов по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств с точки зрения максимизации доходов владельцев предприятия при приемлемой степени риска, т.к. именно эта цель является главной для финансового менеджмента; - рискованность проектов, т.к. чем длительнее срок окупаемости, тем рискованнее проект; - временную стоимость денег, т.к. с течением времени деньги изменяют свою ценность.

 Сравнительная характеристика методов принятия решений относительно инвестиционных программ

В целом, принятие инвестиционного решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за финансовым менеджером, который придерживается некоторых правил. Правила принятия инвестиционных решений: 1. инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке; 2. инвестировать средства имеет смысл, только если, рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции; 3. инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты. Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям: - дешевизна проекта; - минимизация риска инфляционных потерь; - краткость срока окупаемости; - стабильность или концентрация поступлений; - высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования; - отсутствие более выгодных альтернатив. На практике выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы. 2. Инвестиционный проект. Методы оценки. Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капитальных вложений, имеют определенную логику. - С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток (Cash Flow), элементы которого представляют собой либо чистые оттоки ( e Cash Ou flow), либо чистые притоки денежных средств ( e Cash I flow).

 Управление инвестиционным проектом Социальная аптека

Полученные на этапе формирования концепции результаты оформляются в виде резюме проекта. Это аналитическая записка, излагающая суть проекта по следующим аспектам: - цель проекта; - основные особенности и альтернативы проекта; - организационные, финансовые, политические и др. проблемы, которые нужно учитывать в дальнейшем; - необходимые мероприятия по разработке проекта. Принято считать, что бизнес-идея проекта определена, и концепция сформирована, если: - определены основные варианты и альтернативы проекта; - выявлены основные проблемы, которые могут повлиять на реализацию и эффективность проекта; - выбор вариантов подкреплен предварительной оценкой затрат и результатов; - есть основания предполагать, что проект получит необходимое финансирование; - создана конкретная программа разработки проекта. Основными критериями приемлемости бизнес-идеи выступают: технологическая осуществимость; долгосрочная жизнеспособность; экономическая эффективность; политическая, социальная и экологическая приемлемость; организационно-административная обеспеченность. 1.4.2.1 Методы оценки инвестиционных проектов Первым этапом разработки инвестиционной программы предприятия является оценка возможных проектов.

 Теоретические основы анализа инвестиционных проектов

Такая ситуация показана на в). В этих обстоятельствах фирма не будет ни привлекать дополнительный капитал, ни вкладывать имеющиеся капитал вне фирмы, а ставка дисконтирования для оценки инвестиционных проектов будет ниже, чем процент по привлеченному капиталу, но выше, чем процент по вложенному капиталу. На основе этого анализа можно получить хотя и неполный, но все же какой-никакой набор правил оценки отдельных инвестиционных проектов. Возьмем независимые инвестиционные проекты, которые можно либо принять, либо отвергнуть. Определим чистую текущая стоимость денежных потоков по этому проекту при ставке дисконтирования, равной проценту по привлеченному капиталу. Если текущая стоимость положительна, то проект следует одобрить. Если проект удовлетворяет этому критерию, то его стоит осуществить, даже если для этого придется влезать в долги. Если проект не проходит по этому критерию, то найдем его текущую стоимость при ставке дисконтирования, равной стоимости размещенного капитала. Если текущая стоимость отрицательна, то от проекта следует отказаться. Проект с отрицательной чистой текущей стоимостью при ставке дисконтирования, равной стоимости размещенного капитала, следует отбросить, даже если у фирмы есть свободный капитал.

 Критерии принятия инвестиционных решений и методы оценки инвестиционных проектов

В целом, принятие инвестиционного решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за финансовым менеджером, который придерживается некоторым правилам. Правила принятия инвестиционных решений: инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке; инвестировать средства имеет смысл, только если, рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции; инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты. Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям: дешевизна проекта; минимизация риска инфляционных потерь; краткость срока окупаемости; стабильность или концентрация поступлений; высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования; отсутствие более выгодных альтернатив. На практике выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы. Инвестиционный проект. Методы оценки. Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капитальных вложений, имеют определенную логику. . С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток (Cash Flow), элементы которого представляют собой либо чистые оттоки ( e Cash Ou flow), либо чистые притоки денежных средств ( e Cash I flow).

 Оценка инвестиционных проектов, осуществляемых на действующем предприятии

Щербаков А.И. Сбербанк РФ Существует довольно обширная литература по оценке инвестиционных проектов. Обычно изложение строится с самого начала, то есть вводится понятие инвестиционного проекта, говорится о необходимости комплексной оценки, включая анализ финансовой состоятельности и экономической эффективности инвестиционного проекта, изучаются критерии и методы такой оценки, способы учёта инфляции и неопределённостей в исходных данных. Все эти, безусловно, важные вопросы изучаются на примере проектов, реализуемых "с нуля", "в чистом поле". Методам оценки проектов, осуществляемых на действующем предприятии, уделяется меньшее внимание, хотя здесь есть ряд вопросов, которые имеет смысл обсудить. Тем более что на практике мы имеем дело в основном именно с такими проектами. Факторы, влияющие на выбор метода оценки Очевидно, что когда мы имеем дело с оценкой проекта на действующем предприятии, необходимо выяснить, как факт наличия текущей деятельности влияет на результаты анализа проекта. А это, в свою очередь, зависит от целей анализа и от целого ряда факторов, из которых можно выделить следующие: С какой точки зрения оценивается проект.