телефон 978-63-62
978 63 62
zadachi.org.ru рефераты курсовые дипломы контрольные сочинения доклады
zadachi.org.ru
Сочинения Доклады Контрольные
Рефераты Курсовые Дипломы
путь к просветлению

РАСПРОДАЖАРазное -30% Рыбалка -30% Красота и здоровье -30%

все разделыраздел:Экономика и Финансы

Налоговый щит. Показатель средневзвешенной стоимости капитала. Стоимостная оценка нематериальных активов

найти похожие
найти еще

Мыло металлическое "Ликвидатор".
Мыло для рук «Ликвидатор» уничтожает стойкие и трудно выводимые запахи за счёт особой реакции металла с вызывающими их элементами.
197 руб
Раздел: Ванная
Брелок LED "Лампочка" классическая.
Брелок работает в двух автоматических режимах и горит в разных цветовых гаммах. Материал: металл, акрил. Для работы нужны 3 батарейки
131 руб
Раздел: Металлические брелоки
Забавная пачка "5000 дублей".
Юмор – настоящее богатство! Купюры в пачке выглядят совсем как настоящие, к тому же и банковской лентой перехвачены... Но вглядитесь
60 руб
Раздел: Прочее
WACC = (1- c) rd D/(D E) rd E/(D E) - rd - стоимость заемных средств (это могут быть кредиты или долговые обязательства компании) - re - доходность акционерного капитала - D - размер задолженности, - E - величина собственного капитала - D/(D E) - доля заимствований в совокупном объеме пассивов - Е/(D E) - доля собственного (акционерного) капитала в совокупном объеме пассивов - c - ставка налогообложения прибыли корпорации Приведенная формула расчета стоимости капитала приобретает более сложное выражение в случае рассмотрения долей имеющихся привилегированных акций, обладающих собственными показателями доходности. WACC = (1- c) rd D/(D E PS) re E/(D E PS) rps PS/(D E PS), rps - доходность по привилегированным акций, PS - доля привилегированных акций в пассивах компании На практике зачастую возникают серьезные трудности с точным расчетом долей заемного и собственного капитала. В некоторых случаях ориентируются на данные бухгалтерской отчетности, в других – на экономические оценки рассчитываемых величин. В краткосрочном периоде основное внимание уделяется именно поддержанию дифференциала, т.е. разностной величине (ROIC – WACC). Увеличение разности (ROIC – WACC) может быть достигунуто следующими вариантами: 1) повысить доходность инвестированного капитала - увеличить показатель ROIC. 2) снизить средневзвешенную стоимость капитала – понизить показатель WACC В процессе анализа стоимости капитала она традиционно разделяется на безрисковую ставку и премию за риск. Премия за риск компенсирует дополнительные риски (которые находят отражение в показателе волатильности), принимаемые на себя акционерами. В частности, расчетная формула стоимости капитала может быть представлена в следующем виде: WACC = (1- c) rf B/(B S) re S/(B S) Где: Rf -безрисковая ставка, ставка доходности по государственным ценным бумагам, re - ожидаемая доходность акций компании В – рыночная (или экономическая) стоимость долговых обязательств компании, S - рыночная стоимость акционерного капитала 16. На рынке ожидается снижение процентных ставок. В этом случае, какой из активов оказывается более приемлемым для инвестирования: облигации или акции? Падающие процентные ставки - это наилучшее время для инвестиций практически любого типа. В такие периоды и акции, и облигации приносят замечательную прибыль.

Молочный гриб необходим в каждом доме как источник здоровья и красоты
Молочный гриб необходим в каждом доме как источник здоровья и красоты + книга в подарок

 Бухгалтерский учет в торговле

Следовательно, организациям, на балансе которых числятся земельные участки, не нужно включать в расчет их стоимость. Пример Организация планирует перейти на УСН. Остаточная стоимость основных средств и НМА организации на 1 октября 2006Pг. по балансу составила 112 600 750Pруб. В этот показатель входит и стоимость земельного участка 18 225 000Pруб., которая не учитывается при расчете лимита остаточной стоимости. Таким образом, остаточная стоимость амортизируемого имущества организации на 01.10.2006Pг. 94 375 750Pруб. (112 600 750Pруб.P 18 225 000Pруб.). Следовательно, при соответствии прочим критериям, установленным гл. 26.2, организация сможет перейти на УСН с 1 января 2007Pг. Важным условием является также размер доли участия других юридических лиц в организации, претендующей на применение УСН. Если эта доля превышает 25P%, применять специальный режим нельзя (подп. 14 п. 3Pст. 346.12 НК РФ). Полный перечень налогоплательщиков, которые не вправе применять УСН, приведен в п. 3Pст. 346.12 НК РФ. Помимо ограничений, связанных с превышением некоторых финансово-хозяйственных показателей (остаточная стоимость основных средств и нематериальных активов, среднесписочная численность работников, доля участия других юридических лиц и т.Pп.), установлены ограничения и по видам деятельности, которые осуществляет организация

скачать реферат Влияние системы рисков на величину стоимости предприятия

Второй- необходимость учета для инвесторов стоимости денег во времени. Третий – фактор риска. В данном контексте мы определяем риск как степень вероятности получения ожидаемых в будущем доходов. Существуют различные методики определения ставки дисконта, наиболее распространенными из которых являются: для денежного потока для собственного капитала: . модель оценки капитальных активов; . метод кумулятивного построения; для денежного потока для всего инвестированного капитала: . модель средневзвешенной стоимости капитала. Модель оценки капитальных активов (CAMP) используется только для компаний, акции которых для компаний на фондовой бирже. R = Rf ? (Rm – Rf) S стр. S мп, где (5) R - ставка дисконта, Rf - безрисковая ставка, ? – коэффициент бета (является мерой систематического риска, связанного с макроэкономическими и политическими процессами, происходящими в стране); Rm - среднерыночная доходность, Rm – Rf - премия за риск, S стр. – поправка на страновой риск, S мп – риск инвестирования в малое предприятие. Коэффициент бета рассчитывается исходя из амплитуды колебаний общей доходности акций конкретной компании по сравнению с общей доходностью фондового рынка в целом.

Повязка-держатель для головы "Соня".
Предназначена для фиксации головы ребенка, при поездки в автокресле. Хлопок 100% Товар в ассортименте, без возможности выбора.
321 руб
Раздел: Прочее
Шторка антимоскитная "Цветок" с магнитными замками.
Размеры: 100х220 см. Препятствует проникновению насекомых. Не нарушает естественную циркуляцию воздуха. Подходит для любых типов дверных
372 руб
Раздел: Сетки противомоскитные
Пеленка-кокон Папитто на липучке (двухслойная).
Пеленка выполнена из двойного интерлока (100% хлопок), а это отличный материал для пошива одежды для новорожденных. Пеленка-кокон это
388 руб
Раздел: Пелёнки
 Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации

Рыночный подход основан на анализе внешней информации о компании. Это позволяет оценить как изменение рыночной стоимости ее акций, так и величины выплачиваемых дивидендов путем расчета следующих показателей: общий доход на вложения в акции компании (TSR); рыночная добавленная стоимость на акционерный капитал (MVA); отношение рыночной капитализации к капиталу (MBR); средневзвешенная стоимость капитала (WACC). Подход не может применяться по отношению к компаниям, не разместившим свои акции на рынке ценных бумаг. Кроме того, оценка инвестиционной привлекательности исключительно по рыночным котировкам акций может применяться только портфельными инвесторами или для расчета возврата средств на вложенный капитал акционерами. 2. Бухгалтерский подход основан на анализе внутренней информации и использует обычные механизмы анализа хозяйственной деятельности. д.); отношение роста (получается из сопоставительного анализа за ряд лет таких показателей, как объем продаж, чистая прибыль и т. д.); отношения рентабельности,

скачать реферат Собственный капитал предприятия

Если предоставленный в использование предприятию заемный капитал в денежной или товарной форме оценен по сумме в ценах приближенных к рыночным, то собственный капитал, отражаемый балансом, по отношению к текущей рыночной стоимости, как правило, существенно занижен. Для обеспечения сопоставимости и корректности расчетов средневзвешенной стоимости капитала, сумма собственной его части должна быть выражена в текущей рыночной оценке. 4. Принцип динамической оценки стоимости капитала. Факторы, влияющие на показатель средневзвешенной стоимости капитала, весьма динамичны, поэтому с изменением стоимости отдельных элементов капитала должны вноситься коррективы и в средневзвешенное его значение. Кроме того, принцип динамичности оценки предполагает, что она может осуществляться как по уже сформированному, так и по планируемому к формированию (привлечению) капиталу. 5. Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала предприятия. Такая взаимосвязь обеспечивается использованием показателя предельной стоимости капитала. Он характеризует уровень стоимости каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием.

 Финансовый менеджмент. Шпаргалки

Поскольку в процессе определения средневзвешенной стоимости капитала измеряется ожидаемая стоимость нового (или привлекаемого) капитала, необходимо использовать рыночные оценки стоимости каждой составляющей, а не данные из бухгалтерской отчетности, которые могут значительно отличаться от рыночной оценки. Другие, более редкие, источники финансирования, такие как конвертируемые облигации, конвертируемые привилегированные акции и прочие, будут включаться в формулу только в случае, если они присутствуют в значительных объемах, поскольку стоимость подобного финансирования обычно отличается от стоимости финансирования за счет облигаций и акций. Налоговый вычет сохраняют в формуле, не учитывая в стоимости заемных средств. Средневзвешенная стоимость капитала =Pдоля обыкновенных акцийP‡ стоимость капитала обыкновенных акций + доля привилегированных акцийP‡ стоимость капитала привилегированных акций + доля заемного капиталаP‡ стоимость заемного капиталаP‡ (1P‡ ставка налога). 106.PСтруктура капитала и теория МодильяниМиллера Теория Модильяни-Миллера основывается на предположении, что с увеличением зависимости компании от внешних источников финансирования владельцы акций немедленно скорректируют свою оценку фирмы, чтобы отразить возросший риск, связанный с привлечением заемных средств, и потребовать в то же время более высокую прибыль

скачать реферат Нематериальные активы

Нематериальные активы, поступающие в организацию в порядке обмена на какое-либо имущество, оценивают исходя из стоимости обмениваемого имущества. Оценка нематериальных активов, стоимость которых при приобретении определена в иностранной валюте, производится в рублях путем пересчета иностранной валюты по курсу Центрального банка РФ, действующему на дату приобретения объекта. Стоимость нематериальных активов, по которой они приняты к учету, не подлежит изменению, кроме случаев, установленных законодательством РФ. Документальное оформление движение нематериальных активов. Поступление и выбытие нематериальных активов. В настоящее время отсутствуют какие-либо рекомендации по документальному оформлению движения нематериальных активов. Поэтому организации должны сами разрабатывать формы соответствующих документов исходя из Положения о документах и документообороте в бухгалтерском учете и Закона о бухгалтерском учете, определивших перечень обязательных реквизитов в документах, и особенностей учитываемых объектов. В соответствии с особенностями нематериальных активов в документах по их поступлению и выбытию должна быть дана их характеристика, указаны порядок и сроки использования, первоначальная стоимость, норма амортизации, дата ввода и вывода из эксплуатации и некоторые другие реквизиты.

скачать реферат Учет нематериальных активов

Затраты по приобретению нематериальных активов включают суммы, выплаченные продавцу объекта, посредникам, за информационные и консультационные услуги, регистрационные сборы и пошлины, таможенные расходы и другие расходы, связанные с приобретением объектов. Расходы по созданию нематериальных активов и доведению их до состояния, пригодного к использованию, складываются из начисленной соответствующим работникам оплаты труда, отчислений на социальные нужды, материальных затрат и общепроизводственных и общехозяйственных расходов. Нематериальные активы, поступающие в организацию в порядке обмена на какое-либо имущество, оценивают исходя из стоимости обмениваемого имущества. Оценка нематериальных активов, стоимость которых при приобретении определена в иностранной валюте, производится в рублях путем пересчета иностранной валюты по курсу Центрального банка РФ, действующему на дату приобретения объекта. Стоимость нематериальных активов, по которой они приняты к учету, не подлежит изменению, кроме случаев, установленных законодательством РФ. 2. Документальное оформление движения нематериальных активов В настоящее время отсутствуют какие-либо рекомендации по документальному оформлению движения нематериальных активов.

скачать реферат Оценка нематериальных активов

Однако следует отметить, что это не совсем так. Некоторые нематериальные активы вполне отчуждаемы. Это относится к товарным маркам особенно приобретаемым (хотя возникают проблемы по их оценке) и другим аналогичным активам: расходам на НИОКР в тех случаях, когда эти исследования должны привести к созданию таких активов как товарные марки, торговые знаки, патенты и другие активы, которые являются отделимыми от компании в целом; расходам на программное обеспечение в тех случаях, когда выявлены его техническая осуществимость и коммерческая эффективность, и когда оно разработано самой компанией. Поэтому, признавая нематериальные активы – активами, возникает нелегкая задача — дать по возможности наиболее обобщающие рекомендации по стоимостной оценке нематериальных активов, которые сами по себе весьма значительно отличаются друг от друга. Конечно можно выделить наиболее общие факторы, общие критерии эффективности и некоторые другие наиболее характерные моменты. В таком плане и разрабатывались раньше отдельные методики по отраслям, которые использовались в практике той или иной отрасли.

скачать реферат Реформирование бухгалтерского учета в Украине

36.3.8. Первоначальная (переоцененная) стоимость и сумма износа на конец отчетного года. 37. В примечаниях к финансовой отчетности приводится следующая информация: 37.1. Стоимость нематериальных активов, относительно которых существует ограничение права собственности. 37.2. Стоимость переданных в залог нематериальных активов. 37.3. Сумма соглашений на приобретение в будущем нематериальных активов. 37.4. Общая сумма расходов на исследование и разработки, включенная в состав расходов отчетного периода. 37.5. Первоначальная стоимость, остаточная стоимость и метод оценки нематериальных активов, полученных за счет целевых ассигнований.

Набор игрушек на присосках "Каскадер".
Что подарить творческому ребенку, из которого ключом бьет энергия? Чем занять неугомонного малыша в дороге или в ожидании? Набор игрушек
340 руб
Раздел: Из резины
Перчатки Paclan, латексные, 100 штук, размер М.
Основная составляющая перчаток – натуральный латекс. Высокие барьерные качества. Высокие тактильные качества. Можно использовать для мытья
433 руб
Раздел: Перчатки
Ведро-контейнер для мусора, 50 литров, серое, качающаяся крышка.
Объем: 50 литров. Размер: 74х40х35 см. Материал: пластик.
1124 руб
Раздел: Корзины для бумаг, мусора
скачать реферат Управление прибылью предприятия

Степень агрегирования номенклатуры продукции определяется самим предприятием. 3. Структурный анализ отдельных видов налоговых платежей в общей их сумме, уплачиваемой предприятием. Такой анализ используется для формирования или оценки эффективности налоговой политики предприятия. 4. Структурный анализ активов. В процессе этого анализа рассматриваются соотношение оборотных и внеоборотных активов предприятия; состав используемых внеоборотных активов; структура оборотных активов; состав инвестиционного портфеля и другие структурные показатели. Результаты этого анализа позволяют оценить ресурсный потенциал генерирования прибыли предприятием. 5. Структурный анализ капитала. В процессе этого анализа определяются удельный вес используемого предприятием собственного и заемного капитала; состав используемого заемного капитала по периодам его предоставления (кратко- и долгосрочный привлеченный заемный капитал); состав используемого заемного капитала по его видам (банковский кредит; финансовый кредит других форм; товарный или коммерческий кредит и т.п.). Результаты этого анализа используются в процессе оценки эффекта финансового левериджа, определения средневзвешенной стоимости капитала и других показателей, оказывающих влияние на формирование прибыли предприятия. 6. Структурный анализ распределения или использования полученной прибыли.

скачать реферат Прибыль фирмы

Кроме того, расчет средневзвешенной стоимости капитала в России характеризуется некоторой степенью условности, в том" числе, и по причине нестабильности экономической ситуации, что выражается в сильных колебаниях процентных ставок. Следует отличать показатель "чистые операционные активы"., характеризующий величину вложенного капитала, от понятия "чистые активы", как они обозначены приказом Минфина РФ от 5 августа 1996 г. № 71 "О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ". По сравнению с используемым в отечественной практике показателем "чистых активов" понятие "чистые операционные активы" включает в себя также активы, источником финансирования которых являются краткосрочные и долгосрочные процентные обязательства. Итак, экономическая прибыль позволяет сравнить рентабельность вложенного капитала компании с минимально необходимой для оправдания ожиданий инвесторов доходностью и выразить полученную разницу в денежных единицах. Используя приведенную выше формулу, экономическую прибыль можно также определить как разницу между чистой операционной прибылью после налогообложения и величиной вложенного капитала, помноженной на средневзвешенную стоимость капитала.

скачать реферат Безрисковая ставка

Безрисковая ставка При расчете ставки дисконтирования в процессе оценки используются различные методики, наиболее распространенными из которых являются: модель оценки капитальных активов; метод кумулятивного построения; модель средневзвешенной стоимости капитала. Кумулятивный подход имеет определенное сходство с САРМ (модель оценки капитальных активов). В обоих случаях за базу расчетов берется ставка дохода по безрисковым ценным бумагам, к которой прибавляется премия за риск инвестиций в обыкновенные акции (систематический риск рынка акций) и премия за прочие риски, связанная со спецификой данной компании (несистематические риски). Вполне очевидно, что выбор показателя в качестве безрисковой ставки сильно влияет на конечный результат производимых в процессе оценки расчетов. К активам, которые можно считать безрисковыми, относят активы, удовлетворяющие определенным условиям: вероятность потери средств, в результате вложений в рассматриваемый актив минимальна; доходность по данным активам определена и известна заранее; продолжительность периода обращения финансового инструмента совпадает или близка со «сроком жизни» оцениваемого предприятия.

скачать реферат Анализ эффективности инвестиционных проектов

В этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю WACC (средневзвешенная стоимость капитала). Таким образом, определяется момент, когда дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат. Формула расчета DPP имеет вид: DPP = mi , при котором Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается. Положительными сторонами метода DPP, является то, что он как и критерий PP позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта. Кроме того, критерий DPP учитывает возможность реинвестирования доходов и временную стоимость денег. Недостаток – игнорирует денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо по возможности учитывать влияние инфляции. Это можно делать корректировкой на индекс инфляции (i) либо будущих поступлений, либо ставки дисконтирования. Наиболее корректной, но и более трудоемкой в расчетах является методика, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки сравниваемых проектов.

скачать реферат Сущность и структура капитала

Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового левереджа. 4. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Процесс этой оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала. 5. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков. 6. Формирование показателя целевой структуры капитала. Предельные границы максимально рентабельной и минимальная рискованной структуры капитала позволяют определить поле выбора конкретных его значений на плановый период. В процессе этого выбора учитываются ранее рассмотренные факторы, характеризующий индивидуальные особенности деятельности данного предприятия. Окончательное решение, принимаемое по этому вопросу, позволяет сформировать на предстоящий период показатель «целевой структуры капитала», в соответствии с которым будет осуществляться последующей его формирование на предприятии путем привлечения финансовых» средств из соответствующих источников. 2. Стоимость основных источников капитала (заемных и собственных) Для того чтобы принимать правильные решения относительно управления структурой капитала, необходимо знать, какие возможные варианты существуют.

Автокресло Еду-Еду "KS-513 Lux" с вкладышем (цвет: оранжевый, 9-36 кг).
Автокресло разработано для детей весом от 9 до 36 кг. Группа веса 1/2/3 (ECE R44/04). Каждая деталь автокресла спроектирована должным
2977 руб
Раздел: Группа 1/2/3 (9-36 кг)
Набор цветных карандашей (24 штуки).
Набор цветных карандашей "Crayola" порадует своим качеством письма и цветами. Изготовленные в соответствии с высокими
591 руб
Раздел: 13-24 цвета
Коробка для хранения елочных украшений (112 ячеек).
Удобная складная коробка на молнии для хранения и транспортировки хрупких елочных украшений. Стенки коробки выполнены из полупрозрачного
714 руб
Раздел: 5-10 литров
скачать реферат Ответы на вопросы ГОС экзамена по Президентской программе 2004г. (менеджмент, экономика, финансы, маркетинг)

Предполагается, что оба эти показателя учитывают и прибыльность компании, и уровень риска. Одной из первых попыток объяснить зависимость стоимости капитала от структуры капитала сделали Модиглиани и Миллер (1958). Согласно выдвинутой ими теории, средневзвешенная стоимость капитала компании остается одинаковой при любом уровне финансового рычага. Предположим, что имеется компания X, операционная прибыль которой равна 1000 долларов, а средневзвешенная стоимость капитала - 15% годовых. В этом случае рыночная стоимость ее акций и долговых обязательств составит 6667 долларов (1000 / 0,15). У компании также имеются 10% долговые обязательства. Рассмотрим две альтернативы их выпуска - на сумму 1000 долларов и 3000 долларов. долл. I II Операционная прибыль (EBI ) 1000 1000 Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) 0,15 0,15 Стоимость акций и долговых обязательств (V) 6667 6667 Стоимость долговых обязательств (D) 1000 3000 Стоимость акций (S) 5677 3667 Прибыль до уплаты налогов (EB ) 900 700 Стоимость собственного капитала (Ke)=EB /S 15,9% 19,1% Таким образом, по мере увеличения финансового рычага стоимость собственного капитала увеличивается, и компенсирует относительное увеличение доли более дешевого долга.

скачать реферат Об историческом предназначении России

В общем виде ВДДС (в годовом разрезе) определяется по следующей формуле: ВДДСг = Нф Нр Нм ЧД Фо- Зз- Зп (1) где: Нф, Нр, Нм - налоги, акцизы, сборы и платежи, поступающие соответственно в федеральный, региональный и местный бюджеты; ЧД – чистый доход предприятия; Фо - фонд оплаты труда работающих; Зз - общественно необходимые затраты на охрану окружающей среды, связанные с использованием природных ресурсов; Зп - общественно необходимые затраты на воспроизводство природных ресурсов. Как следует из приведенной выше формулы, при определении ВДДС учитываются общественно необходимые затраты на восстановление качества окружающей среды и природных ресурсов. На основе ВДДС представляется возможность определения различных видов экономических оценок, таких, как : - народнохозяйственная оценка; - рыночная оценка; - оценка природных ресурсов как элемента национального богатства (из стоимостной оценки при этом исключается нормативная прибыль на труд и капитал). Стоимостная оценка необходима для: - обоснования стратегии, долгосрочных и среднесрочных планов социально-экономического развития Российской Федерации и её субъектов; - учёта стоимости природных ресурсов в составе экономических активов страны и при лицензировании; - решения всего комплекса вопросов, связанных с рациональным использованием природных ресурсов.

скачать реферат Анализ движения денежных потоков

Таким образом, финансовому менеджеру также необходимо знать, сколько предприятию стоит постоянный капитал. В западной экономике данный показатель называется средневзвешенной стоимостью капитала. Формула для его вычисления достаточно проста: R(1- )L DE L E WACC = ———— ——— = R(1- ) ——— D ———, L E L E L E L E где: R - кредитная ставка банка; - ставка налога на прибыль; L - сумма кредитов банка; E - собственный капитал; D - процент дивидендов. Окончательно данная зависимость может быть представлена в следующем виде: Рентабельность WACC чистых >= ————— активов 1- О чем говорит эта формула? Если рентабельность чистых активов выше средневзвешенной стоимости капитала (с поправкой на налог на прибыль), то предприятие способно выплатить не только проценты по кредитам и обещанные дивиденды, но также часть чистой прибыли реинвестировать в производство. Если левая и правая часть уравнения равны, то это значит, что предприятие способно только рассчитаться по текущим обязательствам перед банком и перед акционерами, при этом ничего не оставив для реинвестирования.

скачать реферат Управление капиталом

При небольшом увеличении доли заемных средств стоимость заемного капитала неизменна или даже снижается (положительная оценка корпорации привлекает инвесторов и больший заем обходится дешевле), а начиная с некоторого уровня D /V стоимость заемного капитала растет. Так как средневзвешенная стоимость капитала определяется из стоимости собственного и заемного капитала и их весов (WACC=kd D/V ks(V-D)/V), то с увеличением коэффициента задолженности WАСС до определенного уровня D снижается, а затем начинает расти. Изменение стоимости капитала при увеличении коэффициента задолженности показано на рис.5 . Рис. 5. Традиционный подход к изменению стоимости капитала Традиционный подход предполагает, что корпорация, имеющая заемный капитал (до определенного уровня), рыночно оценивается выше, чем фирма без заемных средств долгосрочного финансирования. Теория Модельяни-Миллера. Данная модель предполагает наличие следующих допущений, что на рынке: 1. инвесторы ведут себя рационально и одинаково информированно; 2. предоставление и получение долга происходит по безрисковой ставке; 3. не существует различий между корпоративным и персональным заимствованием; 4. отсутствует налогообложение прибыли.

телефон 978-63-62978 63 62

Сайт zadachi.org.ru это сборник рефератов предназначен для студентов учебных заведений и школьников.