Влияние инфляции на оценку эффективности инвестиций

 Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации

Самостоятельная разработка модели инвестиционного проекта на базе MS-Excel Преимущества самостоятельной разработки модели инвестиционного проекта это индивидуальная работа, создание модели под конкретный проект или компанию, учет всех особенностей и подстройка под конкретные требования. Недостатком самостоятельной разработки является трудоемкость и наличие риска допустить ошибки в формулах расчетов, а значит, получить неверные результаты. Оптимальная среда для инвестиционного моделирования MS-Excel. Самостоятельную разработку можно осуществить непосредственно своими силами, силами наемного специалиста в штате компании или силами внешнего специалиста или специализированной компании. 3. Оценка эффективности инвестиций и выбор проектов Организовывать это значит сначала оценить возможность, а уже потом ставить задачу Проекты тщательно выбираются потенциальными инвесторами. Разве человек не тщательно выбирает долгослужащие и капитальные покупки? И уж тем более покупки, которые генерируют деньги для новых покупок

 Оценка эффективности инвестиционных проектов с учётом фактора инфляции

В то же время ид-ти на искусственное увеличение кредиторской задолженности в таких случаях не следует, так как это означало бы рассчитывать на удлинение цепочки неплатежей. Для предприятий торговли (в частности, розничной) кредиторская задолженность часто оказывается больше дебиторской. Механизм влияния инфляции на дебиторскую и кредиторскую задолженности одинаков, но направления влияния противоположны. Под воздействием инфляции на дебиторскую задолженность к моменту оплаты продукции предприятия деньги уже обесценятся (в тем большей степени, чем выше её уровень), что приведёт к уменьшению притока денег в дефлированных ценах. Влияние инфляции на креди-торскую задолженность приводит к увеличению чистого дисконтированного дохо-да. Это становится очевидным, если вместо продукции взять ресурсы, стоимость которых входит не в денежные притоки, а в денежные оттоки, уменьшение кото-рых увеличивает чистый дисконтированный доход. В среднесрочном периоде влияние инфляции на эффективность инвестици-онного проекта сказывается на изменении потребности в заёмных средствах и платежей по кредитам.

 Экономический анализ

Также при расчете срока окупаемости не принимается по внимание временной аспект стоимости денег. Доходы разновременные, но одинаковые по своей величине, рассматриваются как эквивалентные, что, как правило, не может дать реальной оценки эффективности инвестиций, в отличие от применения дисконтированных оценок. В составе дисконтированных оценок используются: чистая приведенная стоимость или эффект (ПС); общая накопленная величина дисконтированных доходов (ДД); индекс рентабельности инвестиций (РИ); внутренняя норма прибыли (НП) и др. Дисконтированная чистая приведенная стоимость (эффект) рас считывается как разность между общей суммой дисконтированных денежных поступлений за п лет и суммой исходных инвестиций: где Дп общая накопленная величина дохода за п лет; Pобщая накопленная величина дисконтированных доходов; d величина дисконта. Используя этот критерий, необходимо руководствоваться правилом: если показатель меньше нуля, то проект следует отвергнуть. Для оценки эффективности инвестиционных вложений наряду с абсолютными показателями ПС используются и относительные индексы рентабельности инвестиций, представляющие собой отношение общей суммы накопленных дисконтированных доходов к исходной инвестиции

 Методы оценки инвестиционных проектов

Последняя вследствие этого оказывается численно больше реальной (действительной) процентной ставки, соотносимой с истинной нормой доходности, измеряемой в денежных единицах с постоянной покупательной способностью. В экономической литературе для определения реальной ставки процента или нормы прибыли рекомендуется использовать следующую формулу: где R - реальная ставка: - номинальная ставка: Y - темп инфляции (все значения за один и тот же период времени, в процентах). Учитывая вышесказанное и, исходя из основополагающего принципа альтернативности, можно сделать следующее важное заключение: проект будет привлекательным для потенциальных инвесторов, если его реальная норма доходности будет превышать таковую для любого иного способа вложения капитала. Итак. проблема оценки привлекательности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности (нормы прибыли). Различают два основных подхода к решению данной проблемы, в соответствии с которыми и методы оценки эффективности инвестиции предлагается разделить на две группы: простые (статистические) методы: методы дисконтирования.

 Истинный профессионализм

Много более важными оказываются такие вопросы, как: Насколько хороша система оценки эффективности и система консультирования, на основании которых принимаются решения о выплате вознаграждения? Те оценки, на основании которых принимаются решения о выплате вознаграждения, позволяют ли они получить реальную, конструктивную обратную связь и руководство тому человеку, работа которого оценивается? Знает ли он, почему получил именно такую оценку, и что он может сделать, чтобы улучшить ее? Пытались ли другие сотрудники помочь тому из них, чья эффективность оказалась ниже требуемой, достичь большего? Примечательно, что ответы на эти вопросы часто бывают отрицательными. Потому не удивительно, что даже в фирмах, использующих принцип вознаграждения индивидуальной эффективности сотрудников, часто не удается повысить эффективность работы. Еще более заметное влияние, чем оценки эффективности по результатам года, оказывают такие оценки, выполняемые в середине года, неформальные советы и собрания по повышению квалификации

 Организация досугового центра ЗАО "Кристалл"

Распределение потребностей в финансировании по стадиям инвестиционного цикла (проектирование, строительство, монтаж и пусконаладка, выход на проектную мощность, работа на полной мощности) и годам расчетного периода. Анализ инвестиционных издержек с целью выявления их имущественной и финансовой структуры, определение удельного веса реального основного капитала, сопоставление его с показателями эффективно работающих аналогичных предприятий и производств и разработка предложений по улучшению структуры инвестиций. 2.Оценка и анализ текущих издержек (издержек производства)Составление сметы затрат на производство продукции (работ, услуг) по годам расчетного периода либо на год нормального функционирования предприятия по экономическим элементам или статьям затрат. В соответствии с требованиями методических документов, регламентирующих порядок планирования, учета и калькулирования себестоимости. Прогноз изменения издержек производства по годам расчетного периода с учетом инфляции непредвиденных расходов. Определение и анализ себестоимости основных видов продукции (работ, услуг) по экономическим элементам. Сравнительные данные по себестоимости, цене и рентабельности производства намечаемых к выпуску видов продукции и изделий-аналогов. 3.Оценка эффективности инвестиций а) Коммерческая (финансовая) эффективность.

 Рентабельность функционирования предприятия и пути ее повышения

В то же время изменение оптовых цен на реализованную продукцию увеличило уровень рентабельности на 52,64%. Остальные факторы не оказали существенного влияния. Другим, не менее важным фактором, оказавшим влияние на рентабельность хозяйственной деятельности стало замедление оборачиваемости материальных оборотных средств в результате их удельного роста по отношению к всему имуществу предприятия на 54,01%. Это влияние сказалось на уменьшении рентабельности производственной деятельности на 36,87%. Кроме того, увеличение доли основных производственных фондов в о общей стоимости имущества предприятия на 52 281 млн. руб. также снизило рентабельность на 19,01%. Основным показателем, дающим оценку эффективности инвестиций собственников ЗАО «Иркутский завод низковольтных устройств», является показатель рентабельности (доходности) собственного капитала. Он, как и показатели рентабельности хозяйственной деятельности, упал в отчетном году на 44,20%. Причем наибольшее влияние оказало замедление оборачиваемости активов на 44,27%, что вызвало спад уровня доходности собственного капитала на 28,96%.

 Влияние инфляции на доходы фирм

Содержание Введение 1 Расчет эффективности проекта с учетом влияния инфляции 1.1 Учет инфляции при оценке потоков 1.2 Учет влияния инфляции на эффективность собственного капитала 1.3 Учет влияния инфляции на проекты, реализуемые с одновременным использованием нескольких валют 2 Влияние инфляции на доходы фирм 2.1 Влияние инфляции на номинальные и реальные уровни доходов фирм 2.2 Зависимость уровня реальной доходности от величины номинального дохода и темпа инфляции Заключение Список использованной литературы Введение Влияние инфляции — один из факторов, которые всегда должны учитываться в инвестиционных расчетах, даже если темпы роста цен и невысоки. Инфляция заметно меняет выгодность тех или иных проектов, как ориентированных на внутренний рынок, так и делающих ставку на экспорт продукции предприятий. Влияние инфляции на доходы фирм проявляется многообразно, но общим знаменателем является изменение относительных пропорций цен и кредитно-финансовых показателей. К наиболее серьезным проблемам следует отнести: — различие в динамике цен реализации готовой продукции и закупаемых для ее производства ресурсов; — различие в динамике цен реализации готовой продукции и ставок процента по привлеченным денежным средствам; — различие в динамике стоимости новых реальных активов и величин амортизационных фондов; — влияние инфляции на динамику доходности проектов; — изменение денежных потоков под влиянием задержек в расчетах и других факторов, значимость которых усиливается при высокой инфляции.

 Экономическая оценка инвестиций

Учет инфляции Потребляемые ресурсы и производимая продукция имеют физическую форму, а цены используются для их представления в стоимостном выражении. В идеальном случае цены должны отражать реальные экономические стоимости потребляемых ресурсов и производимой продукции на месяц горизонт планирования. Текущие цены изменяются во времени в результате инфляции. Индекс изменения цен Индекс инфляции (уровень инфляции) Если инфляция оказывает значительное влияние на стоимость ресурсов и цены на производимую продукцию, то это влияние необходимо учитывать в финансовом плане. Если уровень инфляции незначителен, то её можно не учитывать. Инфляцию также можно не учитывать, если все относительные цены на вводимые ресурсы и производимую продукцию остаются неизменными (относительная цена – это цена продукта, выраженная не в деньгах, а в цене другого продукта). В условиях значительной инфляции расчет эффективности инвестиций в постоянных ценах или во внешней валюте может приводить к значительным ошибкам. Если относительные цены со временем значительно меняются, то необходимо оценить будущие уровни инфляции, они должны прогнозироваться постатейно для основных статей выплат и поступлений.

 Управление инвестициями

Оглавление Введение Глава 1. Управление инвестициями на предприятиях 1.1 Источники инвестиций 1.2 Эффективное управление инвестициями и его влияние на экономические результаты работы предприятия 1.3 Методы оценки эффективности инвестиций Глава 2. Управление инвестициями в ОАО «Заринский Элеватор» 2.1 Оценка инвестиционного проекта предприятия 2.2 Экономическое обоснование эффективности управления инвестициями ОАО «Заринский Элеватор» 2.3 Рекомендации по улучшению управления инвестициями на предприятии ОАО «Заринский Элеватор» Заключение Приложения Библиография ВведениеРыночная экономика является неотъемлемой частью нашей жизни вот уже два десятка лет. С установлением нового демократического порядка к нам пришли такие новые для нас понятия как: лизинг, франчайзинг, инвестирование, не будем забывать и о новых формах организации производства, об акционерных обществах, торговых предприятиях, и частной собственности вообще, как экономической категории. Для современного предприятия является жизненно необходимым эффективное управление инвестициями, что невозможно без детального анализа вышеупомянутого управления.

 Методы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической целесообразности по проекту

Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения. 1. Методы оценки эффективности инвестиций. В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т. п. Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы: а) основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных оценках. Рассмотрим ключевые идеи, лежащие в основе этих методов. 1.1. Метод чистой теперешней стоимости. Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.

 Анализ рентабельности организаций

Другим, не менее важным фактором, оказавшим влияние на рентабельность хозяйственной деятельности стало замедление оборачиваемости материальных оборотных средств в результате их удельного роста по отношению к всему имуществу предприятия на 54,01%. Это влияние сказалось на уменьшении рентабельности производственной деятельности на 36,87%. Кроме того, увеличение доли основных производственных фондов в о общей стоимости имущества предприятия на 52 281 тыс. руб. также снизило рентабельность на 19,01%. Основным показателем, дающим оценку эффективности инвестиций собственников ОАО «ТЗМОИ», является показатель рентабельности (доходности) собственного капитала. Он, как и показатели рентабельности хозяйственной деятельности, упал в отчетном году на 44,20%. Причем наибольшее влияние оказало замедление оборачиваемости активов на 44,27%, что вызвало спад уровня доходности собственного капитала на 28,96%. Что касается показателей рентабельности продукции, то они также снизились в 2001 году. Так, показатель рентабельности реализованной продукции составил в отчетном году 27,59%, что на 28,81% ниже предыдущего.

 Оценка эффективности инвестиций в недвижимости

Актуальность и практическая значимость таких проблем, как формирование портфеля недвижимости, управление эффективностью инвестиций в недвижимость, обусловлены развитием рынка недвижимости и необходимостью поиска новых активов для инвестирования на финансовом рынке. Институциональные инвесторы (коммерческие банки, страховые компании), рассматривая недвижимость как актив, который занимает определенное место в портфеле инвестиций, включают недвижимость в агрегированные портфели, так как доходность этого актива находится в противофазе по отношению к доходности традиционных финансовых активов (акций и облигаций). В отличие от финансовых инвестиций, недвижимость имеет явно выраженную материальную форму, более высокий уровень защиты от инфляции, возможность многоцелевого использования объектов и др. К недостаткам можно отнести низкую ликвидность, высокие издержки на создание и обслуживание объектов. В этих условиях важную роль приобретает оценка эффективности инвестиций в недвижимость . Оценка может отвечать многим целям: определение инвестиционной политики, мониторинг эффективности, финансовые отчеты, выбор месторасположения собственности, развитие отношений с новыми инвесторами.

 Программный инструментарий системы принятия решений Project Expert

Содержание Назначение и основные задачи, которые решает Projec Exper Этапы работы с Projec Exper Инструментальные средства для работы пользователя. Основные программные модули и диалоги Программные приложения Projec Exper Выводы Литература 1. Назначение и основные задачи, которые решает Projec Exper Projec Exper - это система поддержки принятия решений (СППР), предназначенная для менеджеров, проектирующих финансовую модель нового или действующего предприятия различной отраслевой принадлежности и масштабов. Составляя с помощью программы описание деятельности своего предприятия, пользователь создает модель, позволяющую провести всесторонний анализ различных управленческих решений. Рассмотрим только некоторые из тех задач, которые можно решать с помощью инструментария Projec Exper . Среди них можно выделить следующие группы: Проектирование развития компании (разработка плана развития, обоснование потребности в финансировании, оценка эффективности инвестиций; выбор оптимальной схемы финансирования, проектирование структуры капитала компании); Анализ выбранной стратегии (исследование прогнозируемых показателей финансово-хозяйственной деятельности в динамике; анализ факторов, оказывающих влияние на жизнеспособность компании); Анализ альтернативных решений (исследование сценариев развития компании с целью выбора наилучшего решения из имеющихся альтернатив).

 Инвестиции в человеческий капитал

Как уже было отмечено, основным фактором существования и развития человеческого капитала является инвестирование в интеллектуальный капитал. Ваганян О.Г. предлагает следующую методику оценки эффективности инвестиций в интеллектуальный капитал коммерческих организаций. В связи с тем, что взаимодействие отдельных элементов интеллектуального капитала имеет нелинейный характер, то оценивается лишь интегральная эффективность инвестиций. В этом случае общий подход к оценке будет следующий. Соотносятся две величины: X (разница между капитализацией организации и ценой замещения ее реальных активов, за вычетом обязательств) и Y (инвестиции в нематериальные активы). Коэффициент эффективности инвестиций в интеллектуальный капитал подсчитывается как отношение разности величины Х в начале и в конце периода и величины инвестиций Y в течение этого периода. При этом все величины берутся в дисконтированном виде с учетом инфляции. В результате получается коэффициент эффективности инвестиций в интеллектуальный капитал коммерческих организаций, т.е. рассчитывается следующая формула: Z = Х2-Х1 / Y Z – коэффициент эффективности инвестиций; X2 – величина интеллектуального капитала в конце периода; X1 – величина интеллектуального капитала в начале периода; Y – инвестиции в интеллектуальный капитал организации.

 Инвестирование

Начальный этан оценки эффективности инвестиций включает, как правило, составление альтернатив и обеспечение их сопоставимости (сравнимости), прежде всего по временным рамкам и уровню риска. Альтернативные (допускающие одну из двух или нескольких возможностей) инвестиции могут быть независимыми, для которых порождаемые ими денежные потоки не перекрываются (фи­нансирование одной из них, но изменит денежные потоки от другой), и зависимыми, когда порождаемые ими денежные потоки взаимозависят. Физическое или юридическое лицо, осуществляющее инвестиции, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет называют инвестором. Инвесторы могут осуществлять вложение собственных заемных и привлеченных средств в форме капитальных вложений. Инвесторами могут быть органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами, юридические лица всех форм собственности, международные организации и иностранные юридические лица, физические лица - резиденты и нерезиденты В течение долгого времени главнейшую роль выполняли государственные инвестиции.

 Эффективность инновационной деятельности

В случае, когда имеет место финансирование из других источников, то нижняя граница значения Ер соответствует цене авансируемого капитала, которая может быть рассчитана как средняя арифметическая взвешенная величина плат за пользование авансируемым капиталом. Рассмотрим условный пример. Для реализации крупного изобретения потребовалось привлечь долгосрочные кредиты, акции и часть госбюджетных ассигнований. Доля перечисленных источников и годовое начисление на них представлены в таблице. Таблица 6 Источники финансирования Доля, % Начисление в год, % Долгосрочные кредиты 40,0 12,0 Акции 40,0 15,0 Бюджетные средства 20,0 - Итого 100,0 Цена авансируемого капитала, соответствующая mi Ер, составляет (12 40 15 40) = 10,8% или 0,011. 4. Период окупаемости То является одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций. В отличие от используемого в нашей практике показателя «срок окупаемости капитальных вложений», он также базируется не на прибыли, а на денежном потоке с приведением инвестируемых средств в инновации и суммы денежного потока к настоящей стоимости.

 Концепция бизнес-плана

Для выбора подходов к оценке инвестиций в проекте бизнес-плана предприятия необходимо в первую очередь определить основные требования, которым должны удовлетворять такие подходы. Основополагающим является принцип реальности оценки. Оценка эффективности инвестиций, полученная в результате расчета, должна максимально соответствовать реальным значениям тех результатов, которые ожидаются получить от реализации проекта. При выборе подхода учитываются две основные особенности: современный период экономической реформы; объект оценки. Современные условия хозяйствования предъявляют ряд новых требований, которых не существовало в условиях централизованного распределения капитальных вложений. И основное из них – это прямая и однозначно объективная заинтересованность инициаторов проекта о конечных и промежуточных результатах реализации задуманного начинания. Кроме того, поскольку параллельно с проработкой заключительной стадии проекта бизнес- плана предприятия осуществляется работа по привлечению сторонних инвесторов, просчеты охватывают динамику разнообразных аспектов эффективности использования финансовых средств.